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三河信息社 2021-05-14 450 10

明星基金经理加仓被套 券商研报却力推 “榨茅”还有戏?

理财专家

  投资者口中的“榨茅”——涪陵榨菜,在一季度获得多位明星基金经理加仓。

  但自2月以来,涪陵榨菜的股价却陡然掉头,相比高点54.20元/股,截至5月7日收盘价,已跌去近30%,已低于张坤、朱少醒等多位明星基金经理一季度的加仓价。

  另一边,近期有超过20份券商研报对涪陵榨菜给予了“买入”或“增持”评级,且平均目标价为47.33元,显著高于当前股价。

  难倒,抄底的机会来了?

  明星基金经理纷纷买入

  随着今年一季报的发布,涪陵榨菜前十大流通股东也发生了巨大变化,多位明星基金经理,如张坤、朱少醒、袁芳、杨锐文等,纷纷现身其中。

  综合涪陵榨菜一季报数据显示,上述明星基金经理在今年一季度合计持有2681.45万股,加仓的部分超过1800万股。

  其中,朱少醒管理的富国天惠精选新晋该股第4大流通股东,持有900.31万股,占流通股的1.16%,期末持股市值为3.78亿元。在2020年年末,富国天惠精选持有350.64万股,相当于朱少醒加仓近550万股,加仓比例为157%。

  同时,新进该股的还有张坤管理的易方达中小盘,是该股第6大流通股东,持有750.01万股,占流通股的0.96%,期末持股市值为3.15亿元。从易方达中小盘2020年报来看,其持有涪陵榨菜260.01万股,相当于张坤在今年一季度加仓了490万股,加仓比例超过188%。

  此外,袁芳管理的工银瑞信文体产业加仓比例也接近140%,新进涪陵榨菜成为第8大股东;杨锐文管理的景顺长城成长龙头一年持有期,一季度买入涪陵榨菜505.38万股,成为第9大流通股东。

  值得注意的是,其他机构资金如陆股通、全国社保基金一一七组合、以及广发老将傅友兴管理的广发稳健回报在一季度进行了减仓操作。全国社保基金一一七组合从去年四季度以来,一直在小幅减仓。

  傅友兴是在去年四季度新进成为涪陵榨菜成为6大股东,随即在今年一季度进行了减仓操作,减仓比例约23%。

  股价已低于基金经理加仓价

  从涪陵榨菜的收盘价来看,目前已低于上述明星基金经理的加仓价。

  今年一季度,涪陵榨菜“先扬后抑”,1月以来涪陵榨菜震荡前行至高点54.20元,随后一路下跌至最低点38.90元,截至一季度末收盘价42.01元。四月份以来,涪陵榨菜仍未改下跌趋势,一度跌至37.61元,截至最新收盘价为38.50元,仍低于一季度整体的股价,意味着上述基金经理新加仓的部分处于浮亏状态。

  结合公司去年年报及今年一季报来看,涪陵榨菜的盈利增速其实略超预期。

  数据显示,2020 年公司实现营收 22.73 亿元,同比增长14.23%;净利润7.77亿元,同比增长28.42%;扣非归母净利润7.59亿元,同比增长34.72%。今年一季度实现营收7.09亿元,同比增长46.9%;净利润2.03亿元,同比增长22.73%;扣非归母净利润2.01亿元,同比增长27.82%。

  多份研报分析提到,去年同期营业收入基数较低,但在青菜头原材料价格上涨且公司加大营销费用投放的背景下,涪陵榨菜今年一季度利润增速略超预期。但超预期的增长,目前来看并未给涪陵榨菜的股价带来正向刺激,市值较高峰期已跌去一百多亿元。

  此外据上证报记者统计,涪陵榨菜近三月内,获得24份券商研报关注,给予买入评级16家,增持评级8家,平均目标价为47.33元,与最新价38.50元相比,高出8.83元,目标均价涨幅22.9%。

  涪陵榨菜值得关注吗?

  从多份研报来看,目前市场主要担忧点集中在原材料产量不足、价格上涨过快和销售费用投放效果不及预期。

  民生证券分析,预计涪陵榨菜2021年收入端弹性较大,但中长期成长逻辑清晰。短期来看,2021年公司持续推进渠道下沉叠加产品提价,将进一步拉动收入增长。在成本方面,原料青菜头收购价格持续走高,但公司通过产品提价和缩量换装予以对冲,预计毛利率压力仍在可控范围内。但公司在今年逐渐加大线上与线下的费用投放,费用率预计大概率将显著高于去年。

  长期来看,公司原以C端为主,现正大力拓展餐饮渠道,长期看好B端放量。通过品类扩张在乌江渠道中铺开,未来有望摆脱增长瓶颈。此外,募集资金加码产能,包括40.7万吨原料窖池、20万吨榨菜生产车间与配套设施,预计将为渠道外延提供有力支撑。

(文章来源:上海证券报)


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